超級(jí)電容是功率型儲(chǔ)能器件，高功率、高可靠、環(huán)保特性突出。1）高功率特性：超級(jí)電容系統(tǒng)功率密度最高可達(dá)40 kW/kg、鋰電池在1 ~ 3kW/kg，EDLC充放電時(shí)間可達(dá)秒級(jí)、HUC在分鐘級(jí)別、鋰電池在小時(shí)級(jí)別。2）高可靠特性：對(duì)比鋰電池?20 ~ +60 °C工作溫度范圍、標(biāo)稱5000次左右的循環(huán)壽命，超級(jí)電容工作溫度范圍可寬至?40 ~ +85 °C，充放電次數(shù)最高可達(dá)100萬次。3）環(huán)保特性：超級(jí)電容不含重金屬和有害化學(xué)物質(zhì)，而鋰電池?zé)o法分解，易對(duì)環(huán)境產(chǎn)生污染。

電網(wǎng)調(diào)頻、混合儲(chǔ)能項(xiàng)目22年密集落地，車用配套數(shù)量快速增長，超級(jí)電容市場(chǎng)迎來加速拐點(diǎn)。在電網(wǎng)調(diào)頻和混合儲(chǔ)能、汽車兩大高增長領(lǐng)域拉動(dòng)下，超級(jí)電容新的天花板正在打開。1）電網(wǎng)調(diào)頻和混合儲(chǔ)能：新型電力系統(tǒng)下，電網(wǎng)頻率穩(wěn)定性挑戰(zhàn)升級(jí)，發(fā)電側(cè)風(fēng)光儲(chǔ)平滑入網(wǎng)、混合儲(chǔ)能系統(tǒng)中響應(yīng)調(diào)頻指令，輸配電側(cè)變電站調(diào)頻、配電終端后備電源，用電側(cè)后備電源、功率電源，均需使用功率型儲(chǔ)能器件提供短時(shí)、高功率峰值脈沖。2）汽車領(lǐng)域：在12V電氣系統(tǒng)下被用作主電源、安全冗余電源，在48V電氣系統(tǒng)下被用作線控電源，在HEV車型中被用作主電池電芯，助力汽車性能、安全雙提升。3）交通運(yùn)輸：超級(jí)電容主要可在軌道交通、公交車、卡車、船舶等應(yīng)用場(chǎng)景下實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)能/備用電源、發(fā)動(dòng)機(jī)啟動(dòng)、能量回收三大功能。4）工業(yè)領(lǐng)域：超級(jí)電容可在智能電表、風(fēng)電變槳、港口起重機(jī)等場(chǎng)景下，作為后備電源、功率電源，為系統(tǒng)提供緊急短時(shí)、高功率脈沖。多應(yīng)用領(lǐng)域全面開花，超級(jí)電容迎來加速拐點(diǎn)。根據(jù)超級(jí)電容產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2021年全球超級(jí)電容市場(chǎng)規(guī)模為15.9億美元，預(yù)計(jì)2027年將達(dá)37億美元，21-27年CAGR 為18％。

技術(shù)進(jìn)步、成本降低、政策驅(qū)動(dòng)三重利好，拉動(dòng)超級(jí)電容持續(xù)高增長。因高功率、高可靠特性突出，超級(jí)電容適用于高功率、短時(shí)高頻儲(chǔ)能領(lǐng)域，而能量密度較低、儲(chǔ)能成本較高是限制其應(yīng)用范圍的兩大因素，未來，技術(shù)進(jìn)步、成本降低、政策驅(qū)動(dòng)三重利好有望共同推動(dòng)超級(jí)電容市場(chǎng)高速增長。1）技術(shù)進(jìn)步：混合型超容單體能量密度已提升至80Wh/kg，達(dá)鋰電池1/3，實(shí)現(xiàn)在分鐘級(jí)別的儲(chǔ)能、大巴車等領(lǐng)域打開應(yīng)用空間；2）成本降低：占超級(jí)電容成本50-60％的電極、隔膜長期依賴進(jìn)口，元力股份、凱恩股份等本土廠商已開始大力推動(dòng)上游材料國產(chǎn)替代，超級(jí)電容成本下降成必然趨勢(shì)。3）政策驅(qū)動(dòng)：各部委相繼出臺(tái)多項(xiàng)政策，支持包括功率型儲(chǔ)能在內(nèi)的新型儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展。政策驅(qū)動(dòng)下，2022年成為超級(jí)電容電網(wǎng)調(diào)頻項(xiàng)目密集落地元年，電網(wǎng)側(cè)調(diào)頻、電源側(cè)火儲(chǔ)聯(lián)調(diào)、電源側(cè)一次調(diào)頻項(xiàng)目均在有序推進(jìn)中。

投資建議：超級(jí)電容行業(yè)目前在風(fēng)電/軌道交通/油改電/智能電表等領(lǐng)域穩(wěn)步增長的同時(shí)，正在電網(wǎng)調(diào)頻和混合儲(chǔ)能、汽車等領(lǐng)域迎來向上加速拐點(diǎn)，行情前景可期。重點(diǎn)推薦布局鋁電解+薄膜+超級(jí)電容三大產(chǎn)品線的國內(nèi)工業(yè)電容龍頭江海股份，建議關(guān)注拓展超級(jí)電容炭賽道的國內(nèi)木質(zhì)活性炭龍頭元力股份，以及建議關(guān)注積極布局超級(jí)電容業(yè)務(wù)的風(fēng)華高科。